Coganews.co.id
Pergantian menteri tidak otomatis menyelesaikan persoalan yang ada, apalagi yang berhubungan dengan fiskal, baik ke dalam maupun keluar. Persoalannya mungkin cukup kompleks. Belum lama menteri keuangan dilantik, peralihan dari Purbaya ke Suahasil Nazara, Rupiah seolah tidak terkendali.
Jumat, 16 Oktober 2026, menjadi hari kelam bagi pasar keuangan Indonesia. Rupiah menembus level psikologis Rp 18.000 per Dolar AS. Data Bloomberg pukul 09.04 WIB mencatat Rupiah di Rp 18.021, melemah 83 poin atau 0,46%. Bahkan di JISDOR Bank Indonesia tercatat Rp 18.052, dan di pasar spot sempat menyentuh Rp 18.073.
Bersamaan dengan itu, IHSG anjlok 8,01% ke 5.393 dan terkena trading halt.
Ini bukan sekadar angka kurs. Ini adalah ujian pertama dan terberat bagi Menteri Keuangan baru, Prof. Suahasil Nazara, yang baru dilantik Presiden Prabowo Subianto pada 14 September 2026 menggantikan Purbaya Yudhi Sadewa.
*Mengapa Rupiah Tembus 18 Ribu*
Analisis menunjukkan ada badai yang datang bersamaan, atau _perfect storm_:
*a. Pemicu Eksternal: Inflasi AS dan The Fed Hawkish*
Inflasi CPI AS September 2026 tercatat 3,7% YoY, di atas ekspektasi 3,6%. Angka ini memperkuat ekspektasi bahwa The Fed akan menahan suku bunga tinggi lebih lama. Dampaknya, dolar menguat, modal mengalir keluar dari emerging market termasuk Indonesia menuju aset berdenominasi dolar. Analis ICDX menyebut ini sebagai pendorong utama aliran modal keluar.
*b. Pemicu Internal Paling Menentukan: Ancaman Downgrade MSCI*
Inilah pemicu yang paling menyakitkan. MSCI (Morgan Stanley Capital International) secara resmi memulai konsultasi untuk mengubah klasifikasi Indonesia dari _Emerging Market_ menjadi _Standalone Market_.
Menurut Ekonom Unair, penurunan status ini adalah sinyal darurat dan cerminan krisis kepercayaan investor global terhadap tata kelola pasar domestik. MSCI menyoroti tiga masalah: likuiditas pasar yang menyusut, transparansi kepemilikan saham dan free float, serta dugaan praktik perdagangan terkoordinasi.
Efeknya berantai: saham dijual asing, obligasi dilepas, permintaan dolar untuk repatriasi naik, Rupiah tertekan. Inilah yang disebut _catalyst multiplier_.
*c. Faktor Musiman: Kebutuhan Dolar Jatuh Tempo*
Direktur Traze Andalan Futures Ibrahim Assuaibi menambahkan, ada kebutuhan dolar yang besar untuk pembayaran utang jatuh tempo, impor energi di tengah harga minyak yang naik, dan pembayaran dividen perusahaan tercatat.
*Ujian Kredibilitas Bagi Menkeu Baru: Suahasil Nazara*
Pergantian Menteri Keuangan terjadi di saat yang sangat sensitif. Suahasil Nazara bukan orang baru. Ia adalah Guru Besar FEB UI, Mantan Kepala Badan Kebijakan Fiskal, dan Wakil Menteri Keuangan sejak 2019 di era Sri Mulyani hingga era Purbaya.
Ia mewarisi APBN yang tidak mudah:
Pada Maret 2026, APBN sudah defisit Rp 240,1 triliun atau 0,93% PDB, melonjak 130% dari tahun sebelumnya. Target defisit setahun penuh adalah Rp 689,1 triliun (2,68% PDB).
Tantangannya kini ganda: menjaga disiplin fiskal sambil memulihkan kepercayaan pasar. Sebagai mana yang dipesankan oleh Presiden Prabowo sendiri yang memberikan tiga instruksi kepada Menkeu baru: jaga APBN tetap disiplin, sehat dan efektif, percepat penguatan sektor riil, dan tingkatkan kepercayaan pasar lewat transparansi.
*Apa yang Harus Dilakukan Dan Koordinasi Fiskal-Moneter adalah Kunci*
Bank Indonesia tidak bisa bekerja sendiri. Kepala Departemen Pengelolaan Moneter BI Erwin Gunawan Hutapea telah menyatakan BI akan terus hadir di pasar lewat intervensi NDF offshore, spot dan DNDF domestik, serta pembelian SBN di pasar sekunder. Sementara cadangan devisa saat ini masih terjaga di USD 146,3 miliar per akhir September 2026.
Namun, intervensi moneter tanpa dukungan fiskal hanya akan membakar cadangan devisa. Di sinilah ujian Menkeu baru:
*1. Sinergi, Bukan Intervensi:* Pasar sempat khawatir dengan isu independensi BI setelah wacana tukar jabatan pejabat Kemenkeu dan BI. Menkeu harus menegaskan sinergi fiskal-moneter yang kredibel, bukan intervensi.
*2. Reformasi Pasar Modal yang Nyata:* Jawab keresahan MSCI. Menkeu sebagai Ketua Komite Stabilitas Sistem Keuangan (KSSK) harus mendorong reformasi free float, transparansi beneficial owner, dan penegakan hukum praktik perdagangan tidak wajar.
*3. Komunikasi yang Menenangkan Pasar:* Berbeda dengan gaya Purbaya yang komunikatif dan blak-blakan, pasar kini menunggu gaya Suahasil yang lebih teknokratis dan akademis. Pasar butuh kepastian, bukan kejutan kebijakan. Kebijakan harus mudah diprediksi pasar.
Penutup.
Rupiah Rp 18.000 bukan sekadar kurs. Ia adalah termometer kepercayaan. Ketika IHSG trading halt dan Rupiah jebol, yang sakit bukan hanya ekonomi, tapi kepercayaan.
Ujian bagi Menteri Keuangan baru bukan menurunkan kurs kembali ke Rp 16.000 dalam semalam. Itu mustahil. Ujiannya adalah apakah ia mampu mengembalikan narasi: bahwa Indonesia masih layak menjadi Emerging Market, bukan Standalone Market.
Jika reformasi tidak dilakukan, Rupiah 18 ribu hanyalah permulaan. Jika kepercayaan pulih, Rupiah 18 ribu akan dikenang sebagai titik balik.
*Salam Indonesia Kuat.
